民生研究|石化建材团队:看好长丝盈利回暖板

发布时间:2020-03-30 08:40    浏览次数:

原标题:民生研究|石化建材团队:看好长丝盈利回暖板块投资机会,基建回暖水泥涨价逻辑 来源:MS研究

南京大学地科院与美国Rutgers大学化工系联合培养博士(地球探测与信息技术专业,计算化学与油气资源方向),本科专业为地球化学。2014年10月加入民生证券,从事石化、建材方向的行业研究,2015年度“天眼”中国最佳证券分析师评选采掘行业最佳选股分析师第二名,2019年获得《财经》今榜最佳独立见解分析师。

1、从吨毛利的角度看,长丝吨毛利已持续回暖两个月,接近历史平均水平。据wind数据分析,本轮长丝及长丝产业链(PX、PTA、长丝)盈利高点出现在2018年9月份,当时的长丝吨毛利为261美元,产业链吨毛利为701美元。之后受贸易战等因素影响,盈利低点出现在2019年11月份,当时的长丝吨毛利-13美元,全产业链吨毛利为-72美元,全产业链都出现了亏损。之后长丝盈利出现了持续两个月的回暖,目前吨毛利为99美元,与过去五年平均水平相当。随着未来国内大炼化项目的投产,PX供给将进一步宽松,长丝盈利有望持续向好。

2、从长丝(FDY150D)价格看,长丝价格仍然处于历史底部位置。据wind数据,本轮长丝价格高点为2018年9月,当时价格为12275元每吨,价格低点为2019年11月份,当时价格为6975元每吨,目前价格连续回暖2个月至7500元,过去5年的价格均值为8426元。

1、从价格看:水泥价格与去年同期比仍在上涨,并且价差有扩大趋势。据wind,2020年1月17日全国P.O42.5水泥平均价格为498元,同比去年上涨33元,而年初与去年价差14元,价差有扩大趋势。过去5年我国的水泥价格主要受到错峰限产(供给)和地产增速扩张(需求)两个方面的影响,水泥价格的上涨,水泥行业利润明显增厚。

地产:同比增速韧性强。2019年2-12月房地产开发投资累计同比增速平均值为10.4%(房屋新开工同比增速9.6%)处于2015年以来的最高水平。从月度数据来看,2019年下半年地产累计同比增速持续回落,从6月份的11%下滑到12月份的9.1%,增速放缓但下滑幅度不大;

基建:同比增速持续回暖。2019年2-12月基建增速累计同比增速平均值为3.1%,处于2015年以来较低水平(峰值20%+)15年、16年和17年全年基建增速保持在15%以上,而18年前三季度基建增速不断下跌,在Q3之后触底反弹。19年年初基建增速延续低位反弹趋势,并且下半年增速(3.3%)高于上半年(2.8%)。我们判断在房住不炒的大背景下,基建增速有望持续回暖。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

深圳智莱家具有限公司

咨询热线

0755-84074177

 在线咨询  在线预约
TOP